持续亏损又陷诉讼风波 二手车中概股艰难求生

近期，在美国上市的中概股普遍持续受挫，而二手车行业仅有的两只中概股的表现则可圈可点。

7月30日，优信集团2021财年第四季度财务显示，总收入为1.96亿元人民币，同比去年1.04亿元，增长了92%，毛利率增长至4.6%，亏损降至上市后最低。8月6日，另一家在美上市的二手车零售企业开心汽车宣布，将成立新能源汽车部门，组建新能源汽车研发、生产和营销等团队。受消息刺激影响，美股开心汽车盘中涨逾100%，收盘报涨89.22%，报收3.16美元，总市值为4.53亿美元。

不过，业内对两家公司的表现却给予不同评价，有观点认为，仅靠发布消息扭转颓势的做法并非长久之计。反观优信集团，不断调整业务模式，不惜“断臂求生”，奋力摆脱颓势。

持续亏损又陷诉讼风波

开心汽车成立于2015年，前身为人人汽车，为人人公司旗下全资子公司。人人汽车最初以汽车金融业务进入二手车行业。2018年初，人人金控更名为开心汽车，正式切入二手车零售，并专注于高端二手车交易服务。此后，开心汽车形成了由自营高端二手车门店业务、平台赋能中小经销商业务和二手车增值与售后业务组成的业务模式，从线上到线下，从金融到售后，开心汽车均有所涉及。2019年5月2日，开心汽车以股票代码KXIN正式在纳斯达克上市，开盘价为3.19美元，成为继优信之后，第二家赴美上市的二手车经销商。上市时，其自营业务覆盖全国14座城市，开设近20家门店，并与近千家中小二手车经销商进行合作。

开心汽车财报显示，2017～2020年总收入分别为1.17亿美元、4.31亿美元、3.35亿美元和3316万美元，四年间净亏损分别为2869.5万美元、8953.2万美元、6906.8万美元以及532万美元。企业业绩不佳导致资本市场对其并不看好，2020年伊始，开心汽车股价一度跌破1美元大关。2020年3月19日，股价创历史新低，为0.41美元，从3月9日～4月8日，开心汽车连续22个交易日股价持续低于1美元。

不过8月6日，开心汽车宣布投身造车的消息后，股价从开盘的2.08美元一度冲高至3.37美元，最后报收3.16美元。截至8月11日收盘，其股价已经又跌至2.83美元。仅靠释放消息，开心汽车要“开心”起来似乎并不现实。

去年8月，开心汽车宣布暂停二手车业务，原因是内部存在经营纠纷，公司对旗下3家经销商的非控股股东提起法律诉讼。开心汽车在其2019年财报中陈述：“由于与若干经销商非控股股东在经营事宜上存在分歧，他们非法扣押我们的车辆存货，而为这些二手车的可变现性及预付款项可收回性，以及该等非控股股东应付的金额，均出现重大不确定性。鉴于这一因素，我们减记1780万美元的存货，并注销了截至2019年12月31日的2230万美元预付款。我们正在与这些非控股股东进行谈判，并在必要时启动法律程序。”

但有媒体报道称，开心汽车的这些非控股股东同时也是合作二手车经销商，对此则有着完全不同的说法。相关证据材料显示，开心汽车涉嫌虚假注资、收入流水“体外循环”、销售合同“移花接木”。开心汽车并未兑现当初对这些小股东的承诺，收到起诉状之后，小股东们在各自所在地对合资公司提起反诉，提请解散合资公司。

为逐热点　坚持还是放弃

暂停二手车业务之后，开心汽车开始寻找其他方向。去年11月，开心汽车宣布，与进口车电商平台海淘车签署约束性投资意向书。公告显示，海淘车将与开心汽车新成立的全资子公司进行合并，合并后海淘车将继续存续，并成为开心汽车全资子公司。

值得一提的是，此次合并后开心汽车高管层也发生了变化。据悉，合并完成后，海淘车股东将持有开心汽车51%股份，并有权任命开心汽车多数董事。季晨与解晋峰分别辞去开心汽车首席执行官和首席运营官职务，而海淘车创始人林明军担任开心汽车董事兼首席执行官。同时，今年5月，开心汽车再度发布公告称，前董事会主席陈一舟从董事会辞任。

6月22日，开心汽车又宣布与一家国内房车龙头零售商进行谈判，计划在房车销售、租赁等方面展开合作，不排除共同探索开发和生产电动房车的机会。时隔两个月之后，开心汽车又宣布计划投身新能源汽车的研发、生产和营销领域。

中国国际科技促进会理事布娜新在接受《中国汽车报》记者采访时表示，任何国家的资本市场都是期望新兴公司不断创造奇迹的，反过来说，任何公司除了天天为营收忙碌，也要讲好自己的资本故事。一家公司必须不断寻找增长点。任何一个行业，有它的成长期，当一个行业刚刚兴起时，各家公司的市场占有率很小，只要干好自己的事情，就能不断占领市场，呈现几何增长。新能源汽车市场就是如此，这一市场目前处于起步期，群雄并起。不过，需要注意的是新能源汽车领域和传统汽车领域注定是不同的，像科技公司继续沿用互联网拓荒时期的打法是行不通的。在新能源汽车领域，无论是传统玩家还是跨界玩家，如果不能较早预见市场加速的饱和性，都是很危险的。

相比开心汽车意欲借助切换赛道扭转颓势，优信集团的自救则始终围绕二手车主业，而且付诸实施后已初见成效。近日，优信集团发布至2021年3月31日的2021财年第四季度财务报告。报告显示，优信本季度成交量为1719辆，总收入为1.96亿元，符合上季度指引，毛利率由上季度的2.9%上升至4.6%。

今年3月，优信在西安开启第一个整备仓储中心(即IRC)，IRC是优信转型自营模式过程中的重要动作，承载仓储、检测、整备、门店展示等功能。通过车源自采、提高车辆准入门槛、自建检测装备中心等举措，优化运营成本，降低二手车价格，使优信可以对二手车供应链的各个环节进行更好地整合和把控，大大提升消费者购车体验。

优信集团财报还显示，本季度亏损继续收窄，经非公认会计准则调整的持续经营亏损由上季度的1.63亿元降至9800万元，而去年同期为22.18亿元，同比缩减96%。戴琨表示，随着财务状况逐渐好转，优信将加大投入，持续投资扩建基础设施，进一步优化二手车交易链，改善客户体验。从财报看，优信本季度NPS(顾客净推荐值)指数依旧保持在42%，与上一季度持平。

优信集团创始人、董事长兼首席执行官戴琨表示，本季度优信完成自营库存模式转型，对供应链和服务链有了更强的把控。优信所进行的一系列商业模式的升级和调整都是为了“回归初心”。

造车门槛极高　困难重重

“虽然现在造车的门槛降低很多，但是从技术、资金、资源的角度看开心汽车都不太具备造车的实力。”凯联资本管理合伙人沈文春并不太看好开车汽车的造车计划。他分析指出，汽车是会高速运动的载人运输工具，涉及个人和公共安全，在研发和生产环节具有极高的门槛，销售门槛相对比较低，而开心汽车之前涉及门槛较低的汽车销售领域，现在要进入门槛极高的研发和生产领域，难度很大。

沈文春直言，在造车方面开心汽车欠缺的资源很多，从研发角度看，汽车的研发设计是一个系统的工程，即使到了今天，仍然是国内很多汽车厂家的薄弱环节;从生产角度看，汽车供应链的打造和管理，生产环节的经验积累，汽车生产制造等环节都是极其复杂的。

此前已经有不少新创品牌销声匿迹，有些则销量不尽如人意，还未获得市场认可，但这并未阻挡创维、百度、富士康、苹果、小米、360等企业相继宣布入局造车的热情。沈文春告诉记者，上一波造车潮是很多创业公司试图颠覆传统汽车产业，但是资金和技术实力都相对有限，不少创业者已经退出江湖。此外，上一波造车潮的创业企业面对的市场环境仍然不成熟，市场对电动汽车的认可度较低，产业链不成熟，造车难度很大。当前这一波造车潮的特点是巨头入场(尤其是科技和制造业巨头)，其在资金、技术、制造、供应链管理等方面的能力都非常突出，选择的电动汽车风口已被市场高度认可，跨界造车的胜算显然较大。

在沈文春看来，开心汽车造车应该扬长避短，尽量放大自己的优势，将力量聚焦在企业擅长的销售和客户需求的把握上，把自身能力相对薄弱的设计和制造环节委托给合作方，这样才有成功的可能。(陈萌)